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2026年5月11日，北京微納星空科技股份有限公司(下稱“微納星空”)科創(chuàng)板IPO申請正式獲上交所受理，擬募資50億元，成為近期商業(yè)航天賽道規(guī)模最大的資本化動作之一。
從2025年9月輔導(dǎo)備案到受理僅用8個月，這家成立9年的商業(yè)衛(wèi)星“小巨人”，正以全棧技術(shù)、量產(chǎn)能力與國家隊項目背書，沖刺“商業(yè)航天第一股”。
從“造衛(wèi)星”到“星地一體化”
微納星空2017年8月成立，核心聚焦衛(wèi)星整星研發(fā)制造、核心載荷自研、批量智造及星地一體化交付，覆蓋通信、光學(xué)遙感、SAR(合成孔徑雷達)三大核心賽道。
在技術(shù)與量產(chǎn)實力方面，公司構(gòu)建了北京(研發(fā))、長春(光學(xué)載荷)、無錫(智能產(chǎn)線)三大基地，總研發(fā)與生產(chǎn)面積超過2萬平方米，衛(wèi)星年產(chǎn)能超過150顆，是國內(nèi)少數(shù)具備“研發(fā)、生產(chǎn)、試驗”全閉環(huán)能力的民營企業(yè)。
截至目前，公司已累計成功研制并發(fā)射32顆衛(wèi)星。其標(biāo)桿產(chǎn)品包括國內(nèi)首顆民營企業(yè)研制的0.5米分辨率遙感衛(wèi)星“泰景三號01星”，以及首顆X波段商業(yè)SAR衛(wèi)星“泰景四號01星”。
微納星空的業(yè)務(wù)不止于“賣衛(wèi)星”，更提供從論證、設(shè)計、制造、測試、發(fā)射到測運控的一站式星地一體化交付服務(wù)，深度綁定國家衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、國防工程、商業(yè)導(dǎo)航增強星座等核心項目。
本次IPO擬發(fā)行不超過2475.83萬股，募資50億元，全部投向五大核心項目，從單一制造商向“星座運營商+核心技術(shù)自研商”轉(zhuǎn)型，精準(zhǔn)卡位低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)萬億風(fēng)口。
總部及研發(fā)中心建設(shè)：強化前沿技術(shù)研發(fā)，開展下一代超高分辨率SAR智能遙感衛(wèi)星、極化干涉分布式SAR衛(wèi)星系統(tǒng)、面向巨型星座需求的新一代低軌通信衛(wèi)星、超高分辨率光學(xué)載荷等未來技術(shù)方向的研發(fā)；
泰景衛(wèi)星星座(一期)建設(shè)：核心募資投向，研制并發(fā)射合計30顆光/SAR混合組網(wǎng)的智能化衛(wèi)星并小規(guī)模組網(wǎng)運行，包含光學(xué)衛(wèi)星11顆、SAR衛(wèi)星19顆。
核心單機與配套研發(fā)：攻克衛(wèi)星平臺核心單機、新一代通信衛(wèi)星配套部件，提升核心零部件自研率，降低供應(yīng)鏈風(fēng)險；
SAR載荷研發(fā)生產(chǎn)：進一步提升SAR載荷系統(tǒng)性能指標(biāo)、可靠性并有效降低系統(tǒng)重量、成本，實現(xiàn)規(guī)模化快速生產(chǎn)。
高研發(fā)虧損，機遇與盈利拐點
招股書顯示，2023-2025年公司營收分別為5108萬元、4001萬元、3.85億元，2025年同比暴增862%；凈虧損分別為6億元、3.12億元、1.81億元，虧損持續(xù)收窄，研發(fā)投入占營收比高達28.49%。
高虧損、高研發(fā)、高增長的特征，完全契合科創(chuàng)板硬科技企業(yè)成長規(guī)律，也匹配商業(yè)航天行業(yè)現(xiàn)狀。
數(shù)據(jù)顯示，2025年中國商業(yè)航天市場規(guī)模已達到2.83萬億元，同比增長21.7%。市場普遍預(yù)計，2026年該規(guī)模將突破3.5萬億元，增速保持在20%以上。這一高速增長的核心驅(qū)動力，正是低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)進入密集組網(wǎng)階段。
2026年被普遍視為中國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)高頻組網(wǎng)階段的起點。隨著國家衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)(“國網(wǎng)星座”)、千帆星座等巨型星座加速部署，全年入軌衛(wèi)星數(shù)量預(yù)計將沖刺千顆規(guī)模，商業(yè)發(fā)射次數(shù)有望大幅增長。這種建設(shè)節(jié)奏直接推動了上游產(chǎn)業(yè)鏈的需求。
行業(yè)分析指出，2025-2027年將成為衛(wèi)星制造訂單的爆發(fā)高峰。這意味著，像微納星空這樣具備一站式交付能力的衛(wèi)星制造商，將迎來巨大的市場機遇。
且這一趨勢得到了強有力的政策背書。2026年的《政府工作報告》首次將“衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)”單列，并納入新興支柱產(chǎn)業(yè)進行支持；另一方面，“十五五”規(guī)劃明確提出加速低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模化組網(wǎng)。
另外，市場關(guān)注點正從單純的“衛(wèi)星制造擴產(chǎn)”，向解決“運力瓶頸”、突破可回收火箭技術(shù)以及構(gòu)建“星間鏈路”等更核心的降本增效環(huán)節(jié)延伸。這要求企業(yè)不僅要有訂單交付能力，更需具備持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新實力。
行業(yè)進入“政策+技術(shù)+資本”三重共振期。
衛(wèi)星星座建設(shè)、核心技術(shù)自研、產(chǎn)線擴建均需巨額投入，短期虧損是必然，但隨著星座組網(wǎng)完成、批量交付落地，規(guī)模效應(yīng)將快速釋放，參考海外龍頭成長路徑，盈利拐點有望在2-3年內(nèi)到來。
結(jié)語
50億募資加碼核心載荷與單機研發(fā)，將帶動上游芯片、元器件、新材料等配套產(chǎn)業(yè)發(fā)展，完善國產(chǎn)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈。
繼藍箭航天、中科宇航后，微納星空IPO受理，意味著商業(yè)航天賽道資本化進入加速期，資本將向技術(shù)硬、產(chǎn)能足、有國家隊背書的頭部企業(yè)集中。
全球商業(yè)航天已進入“規(guī)模化競爭”階段，SpaceX星鏈在軌衛(wèi)星超1.2萬顆，而中國低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)剛起步。
盡管前景廣闊，但仍面臨較大挑戰(zhàn)。未來，隨著衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模化商用、遙感數(shù)據(jù)應(yīng)用場景持續(xù)拓展，公司有望從“商業(yè)衛(wèi)星制造商”成長為“太空新基建服務(wù)商”。
微納星空科創(chuàng)板IPO受理，是中國商業(yè)航天從“技術(shù)驗證”邁向“規(guī)模應(yīng)用”的關(guān)鍵信號，上市不是終點，而是微納星空參與全球太空競爭的新起點。
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