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4月2日消息，2025年，被業界公認為人形機器人進入工業制造場景的“元年”。這一年，技術從實驗室走向產線，從“炫技”邁向“價值兌現”。
2026年3月20日，宇樹科技擬在科創板上市的招股書及多輪問詢函回復披露，這家人形機器人行業新星的財務底牌、技術實力與未來藍圖，首次完整地呈現在公眾面前。
作為中國“人形機器人第一股”的優必選(9880.HK)，在2026年3月31日交出了一份頗具分量的2025年度成績單。
這份財報不僅展現了優必選核心業務的爆發式增長，對比來看，也揭示了其與宇樹科技截然不同的發展路徑。
優必選營收破20億，虧損收窄
2025年，優必選全年實現營業收入20.01億元人民幣，同比增長53.3%。這一增速在宏觀環境復雜的背景下實屬亮眼。更令人振奮的是，公司凈虧損由上一年的11.60億元收窄至7.90億元，減虧幅度超過30%。毛利率也從28.7%大幅提升至37.7%，盈利能力顯著改善。
然而，與正籌備科創板上市的頭部企業宇樹科技相比，優必選的財務狀況呈現出不同的階段特征。
根據宇樹科技招股書，其2025年全年實現營業收入17.08億元，同比增長高達335.36%，并實現了2.88億元的凈利潤，扣非后凈利潤更是達到6.00億元，已然跨過盈虧平衡線。
相比之下，優必選雖然營收規模略大，但仍在虧損中。這表明，優必選目前仍處于高投入的戰略攻堅期，而宇樹科技已初步證明其商業模式的盈利能力。
業務結構質變：人形機器人成第一大收入來源
優必選2025年財報最核心的看點，在于其收入結構的根本性轉變。曾經以教育、物流機器人為主的業務版圖，如今被全尺寸具身智能人形機器人徹底改寫。
2025年優必選人形機器人產品及解決方案收入8.21億元，同比激增22倍，占總營收的比重從2024年的2.7%一躍升至41.1%，首次成為該公司最大的收入來源。全年銷量達到1079臺，同比增長超過350倍。這一數據的背后，是優必選Walker S系列在工業場景的規模化落地。
根據優必選公司的介紹，其聚焦汽車制造、3C電子、智慧物流等場景，圍繞搬運、分揀、質檢三大核心工位，讓機器人真正“進廠打工”。Walker S2憑借3分鐘自主換電、7×24小時連續作業能力，以及基于大模型Thinker的自主決策能力，在真實產線中完成了拆碼垛、SPS分揀、充電槍插拔質檢等一系列復雜任務。財報披露，Walker S2已實現千臺級小規模量產交付，年化產能超6000臺。
與之形成對比的是，宇樹科技在人形機器人領域走的是“高性能+高性價比”的路線。其2025年人形機器人出貨量超過5500臺(純人形，不含輪式)，銷量全球第一。旗下G1系列起售價低至8.5萬元，R1 Air更是低至2.99萬元，迅速在科研、消費和娛樂市場打開局面。
如果說優必選的人形機器人是“產業工人”，那么宇樹科技的產品則更像是“全能運動員”和“普及者”，兩者在應用場景和市場定位上形成了顯著差異。
深耕工業 vs 多點開花
根據財報披露，優必選在2025年的技術突破，核心圍繞“仿人大腦、仿人小腦、高性能肢體”三大技術群展開。
其自研了千億參數基座的具身智能大模型Thinker，并開源了面向具身智能的視覺語言基座大模型，旨在解決工業場景中空間度量失準與時間響應遲滯的痛點。同時，自研世界模型Thinker-WM，為多機協同作業提供環境認知與前瞻決策能力。
同時，優必選迭代了群腦網絡2.0(BrainNet 2.0)，結合協同智能體Co-Agent，實現了多臺機器人集群的協同作業。在靈巧手方面，推出了19個自由度的第五代產品，搭配觸覺、視覺傳感器，適配更復雜的精細操作。
這些技術布局，使得優必選能夠構建起工業級具身智能AI雙循環，實現機器人從“單機智能”到“群體智能”的進化。盡管其業務版圖仍包含教育、物流、消費級硬件如割草機、掃地機，但人形機器人工業應用無疑是其未來增長的核心引擎。
相比之下，宇樹科技的技術優勢更體現在運動控制與產品迭代速度上。
從2024年的原地后空翻，到2025年的原地側空翻、超5米/秒奔跑速度，再到2026年初的集群武術表演《武BOT》，宇樹科技不斷刷新行業紀錄。其產品矩陣既包含工業級四足機器人B系列，也包含消費級Go系列；人形機器人既有全尺寸的H1、H2，也有面向大眾的中型G1和輕量級R1。
宇樹科技開源生態也更為活躍，GitHub上發布了超過40個項目，覆蓋從底層運動控制到具身大模型的完整鏈條，致力于構建通用機器人生態。
在宇樹科技的招股書中，優必選被列為主要競爭對手之一，宇樹科技強調自己在工程化量產、產品迭代速度和成本控制方面處于行業領先。
挑戰：優必選的盈利之路
盡管優必選2025年的成績單足夠亮眼，但挑戰依然存在。
7.9億元的凈虧損意味著公司仍需依賴融資來支撐日常運營和研發投入。財報顯示，2025年優必選公司通過多輪配售募集資金凈額超70億港元，現金及現金等價物增至48.88億元，這為后續發展提供了彈藥，但何時能實現自身“造血”，仍是投資者關注的焦點。
報告期內，優必選公司其他智能機器人(主要是物流機器人)收入下滑16.9%，部分項目因未完成交付而延遲確認收入。如何在聚焦人形機器人的同時，穩住傳統業務的基本盤，考驗著優必選公司的管理能力。
值得注意的是，行業競爭正在加劇。宇樹科技、特斯拉、Figure等國內外企業正加速追趕。優必選的優勢在于對工業場景理解的深度和與產業鏈的綁定，而宇樹科技等對手則可能在成本、量產規模和開發者生態上形成沖擊。
展望未來，優必選計劃繼續鞏固工業領域領先優勢，同時發布面向商業和教育的新一代人形機器人。2026年，優必選完成了對浙江鋒龍電氣29.99%股權的收購，進一步向上游產業鏈延伸，強化“鏈主”地位。
當前，這兩家中國企業的探索都在推動著全球具身智能產業向前邁進。對于優必選而言，接下來最關鍵的課題，是如何在保持技術領先的同時，將巨大的營收增長轉化為實實在在的利潤，真正跨越商業化的“最后一公里”。(作者：果青)
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